利润腰斩 销量骤降 雅迪正在被市场“洗牌”

来源：@经济观察报微博

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中国电动两轮车行业龙头企业雅迪控股（01585.HK）近日发布的2024年财报显示，其遭遇上市以来最严重的业绩滑坡：全年营收282.36亿元，同比下滑18.8%；归母净利润12.72亿元，同比暴跌51.8%，创近五年新低。

这一数据折射出行业增长红利消退背景下，雅迪长期依赖的“低价+渠道”模式正面临严峻挑战。

利润腰斩与销量下滑

2024年，雅迪电动两轮车总销量从2023年的1650万台骤降至1302万台，同比减少21.18%，远超行业11.6%的降幅。销量锐减导致营收减少约65亿元，叠加降价清库存策略，毛利率从16.9%降至15.2%，创七年新低。

其中，南京电动自行车锂电池自燃事件引发的安全信任危机，以及新国标《电动自行车安全技术规范》的强制实施，迫使雅迪对旧款车型降价30%清仓，进一步压缩利润空间。

更深层的问题在于其战略惯性。雅迪长期以“多门店+低价”模式扩张，截至2023年拥有超4万家销售点，但行业转向存量竞争后，密集渠道反而成为负担——2024年存货金额攀升至16.53亿元，同比增长33.9%，经销商库存周转率下降导致信心不足。

高端化困局

尽管雅迪自2016年起布局高端市场，推出冠能、VFLY等系列，但消费者对其“低价实用”的固有认知难以扭转。数据显示，雅迪在7000元以上高端市场的占有率仅为4.1%，远低于九号公司（51.7%）和小牛电动（43.8%）。

与此同时，九号公司凭借智能化产品逆势增长，2024年营收同比增长38.87%，净利润大涨81.29%，毛利率达28.24%，进一步挤压雅迪的市场空间。

质量问题亦成掣肘。2024年市场监管总局抽查通报146批次不合格电动自行车，雅迪多款车型上榜；黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台关于电池续航差、售后滞后的投诉量居高不下，品牌口碑持续受损。

面对困局，雅迪尝试通过技术迭代与全球化战略突围。2023年推出钠离子电池电动车，试图摆脱铅酸电池依赖；2024年研发投入达11.47亿元，累计超59.3亿元，重点布局长续航、智能化技术。

海外市场方面，东南亚成为战略重心——越南工厂年产能提升至50万台，印尼新工厂投产后总产能将达350万台，2024年海外营收同比增长23%。不过，目前海外收入占比仍不足10%，短期内难成增长引擎。

从“价格战王者”到增长乏力，雅迪的困境既是行业周期更迭的缩影，也为传统制造企业敲响警钟技术驱动与消费升级的时代，唯有打破路径依赖、重构核心竞争力，方能在市场洗牌中立于不败之地。

樊昭/文